财盈策略 铜库存创十年新高，有色金属ETF基金（516650）回调迎布局机会

3月3日午后，三大指数盘中跳水，有色金属、商业航天板块领跌，截至14点20分，有色金属ETF基金（516650）跌5.83 %，其持仓股盛和资源、兴业银锡、锡业股份、中稀有色批量跌停，北方稀土逼近跌停，驰宏锌锗、中矿资源、、华友钴业等股纷纷重挫，黄金ETF华夏（518850）跌1.32%，黄金股ETF（159562）跌5.21%。

消息面上，上海期货交易所公布数据显示，铜库存增加43.7%至39.15万吨，为自2016年以来最高水平，且为连续第11周增加。但国内贴水格局持续压制铜价上行空间，节后首周铜价在10.4万下方徘徊。尽管库存激增凸显节后消费疲软，但供应缺口仍存，预测2026年全球铜市场将出现13万吨供应缺口，且主要矿端扰动不断。

中信建投分析指出，春节收假之后，除了黄金、锡受地缘驱动明显上涨以外，国内有色金属均以震荡的方式等待下游消费的进一步指引。一方面，下游在正月十五之后陆续回归，库存拐点将清晰；另一方面，美伊冲突爆发，避险情绪有望推动贵金属价格继续上行，而中东六国约700万吨电解铝，特别是伊朗近80万吨电解铝将面临原料输入和成品输出的双向威胁，而全球铝库存抗冲击能力不强，铝价趋于上涨。

有色金属ETF基金（516650）跟踪中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金及铜铝等工业金属、稀土与钨钼等小金属在黄金波动加剧、资产配置再平衡的大背景下，有色金属板块兼具“商品属性”与“成长属性”，有望成为资金关注的方向。AI浪潮叠加再工业浪潮驱动铜铝等有色金属需求扩张，而供给端增量受限，供需错配下，铜铝价格中枢有望上移，仍值得关注，或可逢低逐步布局。

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